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「注册送8一18元」海通策略:利空渐去情绪修复 结构上仍然业绩为王

发布时间: 2020-01-09 10:50:02   |  人气: 3424

「注册送8一18元」海通策略:利空渐去情绪修复 结构上仍然业绩为王

注册送8一18元,【海通策略】情绪逐步修复(荀玉根、李影)

核心结论:①A股经历3个月下跌,整体PE已经回到16年1月底上证综指2638点附近,破净个股数创2014Q4以来新高,宏观经济L型一横的大背景不变,此估值底就有效。②三大利空因素中的国内基本面和资金面担忧渐去,中美贸易即将开启第二轮谈判,美欧港股市已经回到322中美贸易摩擦升级前水平。③市场中期趋势取决于基本面,预计今年全部A股净利同比13.5%,均衡配置,白马股基本面不差,成长股相对估值不高。

情绪逐步修复

《A股到了抗拒恐惧的阶段-20180422》中,我们提出A股估值已经回到2016年1月底上证综指2638点水平,在经济平稳增长的背景下估值底部有效,市场到了抗拒恐惧的阶段。《转机初现-20180501》、《守候云开-20180506》中进一步提出A股连跌3个月的三大利空因素,前两个因素已经落地褪去,第三个利空中美贸易摩擦进入谈判阶段,市场望逐步好转。过去三周,上证综指已从4月18日的年内最低点3042点回到3163点,市场情绪正逐步修复,行情走在拨云见日的路上。

1.利空渐去,情绪修复

三大利空因素渐渐消退。《转机初现-20180501》、《守候云开-20180506》中,我们分析过,A股连续下跌3个月,主要源于三大利空因素:第一担忧国内内需变弱,第二担忧金融监管使得资金紧张并影响实体经济,第三担忧中美贸易摩擦不断升级影响外需和国内转型。现在前两个因素已经落地,一季度GDP同比增速6.8%,经济开局平稳,并且4月17日央行降准,4月23日中央政治局会议“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来,保持宏观经济平稳运行”、“推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”,说明宏观政策导向仍是维持经济平稳、金融稳定。近期地方政府会议将政策重点瞄准扩大内需和对外开放,各地对新投资计划的实施力度明显加大,大项目、重点工程建设速度加快。4月27日资管新规正式落地,相比征求意见稿,过渡期延长、修改资产管理产品净值计价方法,正式稿更加缓和。自资管新规落地后,10年期中债国债利率维持在3.6%附近,7天银行间质押式回购加权利率从4.8%降至当前的2.8%,流动性整体保持平稳。从股市层面看,边际增量资金外资加快流入,最近一周陆港通北上资金净流入96.9亿元。5月3日至4日,中美双方在北京就经贸问题举行第一轮磋商,未达成实质性协议是个正常的合理情形,双方初次会谈互提条件和要求,为未来做铺垫。据5月7日白宫发言人消息(之后经中国商务部证实),习近平主席特使、中美全面经济对话牵头人刘鹤受美方邀请,将在适当的时候赴美磋商。中美贸易摩擦的演绎仍需跟踪,至少该事件已经进入谈判阶段。

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